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恒瑞医药半年报显颓势,疫情期间“差旅费”4.46亿

2020-08-04 20:24:22 来源:互联网 作者:

拜周末众多刺激消息所赐,今早的A股果然是山河一片红,但药业“带头大哥”恒瑞医药的投资者却挺郁闷:作为药业一哥真心没理由跑输大盘,恒瑞偏偏绿了。

这是为啥呢?

「 1 」

业绩差强人意,“龙头”名不副实?

因为上周五(7月31日)恒瑞医药公布了半年报,但这份成绩单实在是差强人意。

恒瑞医药宣布:公司上半年实现营业收入113.09亿元,同比增长12.79%,归属于上市公司股东的净利润为26.62亿元,同比增长10.34%。

要知道医药是今年上半年在黑天鹅中最为崭露头角的行业,没有之一。但恒瑞药业作为行业龙头营收和利润增速却太一般了,远不孚投资者对“龙头”的期望。

股吧里面有投资者开始怀念2018和2019年那个业绩不断飙涨的恒瑞,确实,2019年同期,恒瑞的营收和净利增速都接近30%。

如果仅仅是业绩降速,恒瑞的股价大概还不至于在山河一片红的时候自己独绿,但它这份财报暴露的问题实在是有点多。

「 2 」

销售费用破40亿再创新高,说不清的“差旅费”,36亿用来开会

恒瑞医药的销售费用在这一项费用畸高的医药行业里面,也算是极高的。

今年上半年,恒瑞医药销售费用为40.38亿元,反观其研发投入却仅为18.63亿元,还不到销售费用的一倍。

当然,有一说一,恒瑞医药这个研发/销售比率在行业里面不算特别过分,但对于主打抗癌药和原料药,一贯被视为高科技含量代表和医药专利翘楚的龙头恒瑞来说,怎能沦为那些过于依赖医药代表打天下的仿制药企业?

销售费用这一个会计科目,为什么敏感甚至令行业难以启齿?拿“差旅费”来说吧。

今年上半年,在过半时间因疫情导致集聚类活动大量减少的情况下,恒瑞医药的差旅费不减反增。达到了4.46亿元,同比增加19.23%。

这是多么勤奋的医药代表?趁着疫情疯狂出差?疫情期间机票酒店还纷纷打折呢,怎么在这样的情况下差旅费还能增加?

懂的人只会呵呵,“差旅费”里面固然有一些真正的差旅费,但还有说不清比例和数额的公关费用。

这些公关费用是拿给各医院有采购权的话事人的,比如科室主任,主刀大夫等。

公关费用是客气说法,不客气的说法是“贿款”。

与之相类的是,恒瑞医药的学术推广费用也增加了,2020上半年恒瑞医药的学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用为35.59亿元,同比增长10.25%。

这35.59亿的大头是学术推广费用,也可以理解为开会。

今年5月,恒瑞医药就被卷入了行贿事件中,浙江省丽水市中心医院麻醉科主任雷某利用职务便利,2014—2019年间,收受多家企业回扣674万元,个人留下331万元。向其行贿的一方则是恒瑞医药子公司江苏新晨医药有限公司。对此,5月12日晚间,恒瑞医药发布公告称,该事件是子公司员工个人行为,目前相关人员已离职,子公司责任领导已被调离岗位。

恒瑞医药的相关新闻被曝光的不止这一次,在广西医科大学附属第一医院、温州医科大学附属第二医院、育英儿童医院等众多医院的多起受贿案中,恒瑞医药皆被卷入。

市场和投资者对恒瑞医药的销售费用与研发投入的重视,其实正是对恒瑞药业这个医药龙头的重视。欲戴皇冠,必承其重,恒瑞医药应慎思,靠什么来支持接近100的市盈率?

编辑:yuan4ren
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